新闻动态

致广大 ▎“税”服中国不容易：川普关税施压的考虑与局限性

事件美国总统特朗普美东时间1日13：30左右在推特发文表示，将于9月1日起，对余下3000亿美元大陆进口商品加征10％关税。解读017月对3000亿做过听证，因为G20推迟决定，现在决定实施对中国继续强力施压。02川普对中国购买农产品进度不满意，希望能通过施压加快中国购买，锁定农业产区票源。03川普对中国治理芬太尼的进度不满意。这个问题去年提出的，中国当时答应合作。估计在5月谈判破裂后，中国放松了

致广大 ▎730政治局会议解读：整体政策有保有压，信用略宽，新经济托底，房地产收紧，基本符合预期

中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《中国共产党问责条例》和《关于十九届中央第三轮巡视情况的综合报告》。会议强调下半年经济工作要稳中求进，并坚持以供给侧结构性改革为主线；会议要求扩大内需，全面做好“六稳”工作；会议指出要深入贯彻党的十九大精神，强调从严治党；并要做好巡视工作、用好巡视成果以推动中管企业高质量发展。会议解读1对上半年经济的整体判断上，会议认

致广大 ▎首席经济学家高滨：历史拐点的投资选择——基于中国优势的主动价值发现

本文为7月14日高滨在扑克财经主办的“见龙在田”2019年下半年策略会上的分享发言。嘉宾简介高滨，纽约大学金融学博士，曾在美国北卡罗莱纳大学担任金融系教授，2004年起在雷曼兄弟担任债券研究部数量组合战略亚洲部主管，2005年在美银美林任董事总经理，主管环太平洋地区利率策略研究部，2014年任Guard Capital首席策略师兼合伙人，2016年金维资本创始人兼首席投资官，2019年加盟凯丰恒信

极精微 ▎首席经济学家高滨：数据、噪音、信息、逻辑与信心

凯丰恒信首席经济学家高滨近日出席杭州第十三届中国期货分析师暨场外衍生品论坛及金斧子第三届私募大会并发表主题演讲，本文根据高滨讲话综合整理而成。核心观点未来几年看好人民币资产：国债利率远高于发达国家，受益于全球的宽松货币与指数流入；静态估值的股票都相对便宜，名义GDP增速远超美欧日，同样会受益于指数流入。在全球排名前五的独角兽中，第一蚂蚁金服，第二头条，第三uber，第四滴滴，第五airbnb，中国

群英荟 ▎凯丰恒信杨鸿宇：拿什么拯救你，无处安放的豆粕

PUOKE 专访 嘉宾介绍杨鸿宇，凯丰恒信基金经理，2014年加入凯丰，熟悉油脂油料产业链。PUOKE 专访 内容实录1打破逻辑的历史行情➤扑克财经：2018年“一艘和关税赛跑的载满美豆的船”成为热议话题，中国是世界头号大豆进口国，中美贸易/关税问题影响豆粕的路径如何？豆粕期权在这样的情况下能够发挥什么样的作用？扑克智咖 杨鸿宇：关税影响豆粕的价格主要从两个方面：一个

致敬改革开放40周年 ▎凯丰恒信吴星：新市场、新业务、新思路，新世纪期货人“初生牛犊不怕虎”

近些年来，国内期货市场发展取得了瞩目的成绩。交易品种和工具不断丰富完善，市场规模和承载量快速提升，服务实体经济的深度和广度进一步拓展。期货经营机构业务日趋多元，综合实力大幅增强，服务实体经济的能力和水平提升明显。与此同时，期货行业也培养出了一批又一批既熟悉衍生品交易特点又懂得风险管理和对冲的专业性衍生品应用人才。他们或留在行业，构筑更扎实的期货服务实体基础；或加入现货企业，帮助企业组建风险管理团队

致广大 ▎11月进出口双双超预期回落，贸易摩擦影响进一步显现

数据11月进口同比(按美元计) 3%，预期 13.9%，前值 21.4%。 11月出口同比(按美元计) 5.4%，预期 9.7%，前值 15.6%。中国11月贸易帐(按美元计) 447.4亿美元，预期 342亿美元，前值 340.1亿美元。点评11月进口增速“跳水式”下跌，内需不振表明我国经济处于下行压力兑现期。11月进口增速显著回落，在今年环保限产力度走弱、稳增长发力基建企稳的背景下，进口增速依

群英荟 ▎凯丰恒信刘建：原油风雨之后现彩虹，天然气供应趋紧显现

导言 过去一段时间，原油走出过山车式行情，一个多月前原油在85美元/桶，市场一片看好，而利空事件发酵，油价快速回落，跌幅不小。大家都想问：原油还有“戏”吗？另一面，天然气暴涨暴跌，丝毫不输原油。那么，天然气有投资机会吗？本文是刘建在由扑克财经联合弘则研究主办的2019春季FICC论坛上的演讲，转载自“扑克投资家”。刘建：各位尊敬的来宾，各位行业同仁下午好！非常荣幸有机会和大家分享我们对能

致广大 ▎基础教育提质升级，从给家长减负开始

编者按近期，红黄蓝事件余温未退，学前教育新规引起热议。少年强则国强，教育水平已经是一个国家是否强大的重要依据之一。教育的资源分配是否合理，责任分工是否公平，本质上关系到国家发展的根基。当前中美竞争主导的世界格局下，对于教育的投入与不断调整更是关乎到国家未来的关键因素。作为一个投资公司，我们承担着一定的社会责任，也心存家国情怀。凯丰恒信因故推出此文，试图探讨中国的基础教育如何治愈“减负”带来的慌乱与

致广大 ▎政策推动下基建投资初显企稳，环保放松叠加基建发力推动生产端小幅回暖

数据统计局公布10月经济数据：中国10月规模以上工业增加值同比 5.9%，预期 5.8%，前值 5.8%；1至10月规模以上工业增加值(今年迄今)同比 6.4%，预期 6.3%，前值 6.4%。10月社会消费品零售总额同比 8.6%，预期 9.2%，前值 9.2%；1至10月社会消费品零售总额(今年迄今)同比 9.2%，预期 9.3%，前值 9.3%。1至10月城镇固定资产投资(今年迄今)同比 5

致广大 ▎10月CPI持平前值，PPI延续回落，年内整体通胀压力无虞

数据中国10月PPI同比 3.3%，预期 3.3%，前值 3.6%。中国10月CPI同比 2.5%，预期 2.5%，前值 2.5%。点评10月CPI持平前值，食品分项小幅回落，非食品分项表现较强，整体看年内通胀无虞。10月CPI持平前值，符合市场预期，具体分项来看，食品分项本月小幅回落，近期由于秋菜、冬储菜集中上市，叠加蔬菜受灾导致菜价上涨等短期因素有所消退，鲜菜价格回落明显拖累食品分项，猪肉价格

致广大 ▎10月进出口均超预期，转口贸易或成为抢出口新渠道

数据中国10月出口同比(按美元计) 15.6%，预期 11.7%，前值 14.5%。中国10月进口同比(按美元计) 21.4%，预期 14.5%，前值 14.3%。中国10月贸易帐(按美元计) 340.1亿美元，预期 351.5亿美元，前值 316.9亿美元。点评进口增速偏强主要受去年低基数及今年环保限产力度走弱支撑，中美贸易战影响已在进口上有所反应。10月进口增速明显反弹，且超预期，主要受两方面