新闻动态

致广大 ▎货币“水”伴基本“面”

摘要 货币“水”与基本“面”，这就是我们现在的世界，所以我们会对市场纠结。 下半年，我们判断中国资产将会受益于更高的相对增长、更低的风险以及更多的海外流动性溢出。因此，在策略上，我们结构性相对看多中国，看空美国。 具体来看，在全球配置上，我们倾向于多港股，多中国债券，多人民币；空美股，空欧债，空美元。在国内配置上，我们倾向于整体做多各类资产，股票多配价值，债券拉长久期

2020清华五道口全球金融论坛 ▎凯丰恒信高滨：财富管理的困境——专家的泡沫不能违逆百姓的常识

新冠疫情的冲击对中国乃至全球经济都产生了深刻长远的影响。在全球一体化时代，如何防止疫情短期冲击可能带来的经济长期低迷，成为世界各国日益凸显的难题。5月16日，在“金融战役，共克时艰”2020清华五道口全球金融论坛上，凯丰恒信首席经济学家高滨带来了《财富管理的困境——专家的泡沫不能违逆百姓的常识》的专题分享。高滨探讨了在低利率水平下财政空间的有限性，以及在专家的行为与老百姓的常识相悖的情况下，我们该

致广大 ▎凯丰恒信吴星：宏观视野下的多维研究

“极精微，致广大”，是凯丰恒信最为重要的投资理念，印在所有人的名片上。这条核心理念最初取自《中庸》里的“致广大而尽精微”，但是在真正的实践中，投资过程中的教训与对人性的深入认知，让这句话逐渐演变成了“极精微，致广大”。只有从地上细小的事情做起，极尽精微之事，然后再以更宏大的视角进行融合，才能更加接近事物的真相，投资才能实现求真。关于细节研究我们过去已有很多的案例分享，那么凯丰的宏观研究有着怎样的细

群英荟 ▎凯丰恒信周欣晓卉的投研进阶之路：从极精微到致广大

3月22日，在扑克财经投研特训营中，凯丰恒信经理周欣晓卉带来了《投研进阶之路》的专题分享。周欣晓卉从2009年开始做PVC研究，接下来5年专注于聚烯烃研究，从2016年开始转做能化板块交易，近两年开始跨板块、跨资产、跨市场交易，到目前已有10年的从业经历。从研究员转型为交易员，周欣晓卉在投研道路上不断前进。分享实录很高兴有机会跟大家分享我十年以来从研究员转型为投资经理的心得体会。我认为能摆正心态好

致广大 ▎凯丰恒信总经理王东洋：疫情下的配置策略

4月10日，在嘉实财富“逆势突围，赢在大时代”云峰会二级市场圆桌会议中，凯丰恒信总经理王东洋带来了《疫情下的配置策略》的专题分享。王东洋表示：1、在这不可控的发展过程中，我们可以通过数据分析和政策跟踪，对未来的疫情和经济受影响的程度做出一定的预判。2、欧美的疫情发展已经出现了一个边际性的拐点，但是全球只要有一个国家控制不住，那么这个病例就可能会演变成长期与我们相伴的情况。3、抓住确定性的投资机会，

极精微 ▎凯丰恒信吴星：细节研究，投资基石

近日，第四届中国证券私募年度论坛暨金樟奖颁奖盛典隆重召开，凯丰恒信荣获“2019年最佳宏观对冲私募管理公司"奖项。活动颁奖仪式环节上，凯丰恒信董事长吴星从布局多资产到配置多策略，从俯瞰宏观全球到专注中国核心竞争力等各个维度进行了一场主题演讲。他演讲的主题是《细节研究，投资基石》，这也取自凯丰的研究理念“细节暗藏产业密码，研究发现价值内核”以及投资理念“极精微，致广大”。正是将细微之处的研

致广大 ▎风物长宜放眼量，回归基本面未来可期

 新冠肺炎疫情全球大流行下，全球经济面临巨大挑战，金融动荡仍未结束，油价下跌和地缘政治交织。海外疫情发展相对悲观，而中国已率先经历疫情发展蔓延，当前已经走在恢复正常经济秩序的路上。全球市场震荡之际，相对海外而言，中国的货币和财政空间更大，A股可能将成为全球资金的追逐对象；利率下行趋势中，国内债市相较于海外仍有较高性价比；商品市场，随着基本面回归，相关品种的价格或将随之相应调整。全球横向比

极精微 ▎千亿蝗虫席卷而来，后续影响几何？

沙漠蝗虫近来肆虐非洲和亚洲部分地区，导致局部农作物减产或绝收。此次蝗灾让联合国发出了强烈预警，也引发17日A股开盘后农药、种植行业的应声大涨，以及相关农产品期货的大幅上涨，早稻、郑棉、粳米等期货主力合约涨停。昨日晚间消息传来，当前印度蝗灾已基本结束，今日农业农药板块大幅回落，早盘棉花期货低开杀跌，资金大幅度减仓。面对这场25年来全球规模最大的蝗虫肆虐，凯丰恒信结合气象基础研究、农产品研究等方面内容

致广大 ▎新型肺炎与市场冲击：生命依然在于运动

2020年展望中我们关注两个主题，中国红利下的全资产小幅上涨，以及预期因风险不断切换所带来的市场大幅震荡，结论是生命在于运动。至今虽然才过去短短一个月，市场波动幅度之大让人瞠目结舌。未来几周，我们判断市场依然会存在巨大波动，跟紧事件进展进行风险与形势预判，灵活管理、主动大幅调仓比一味地坚守牛市或者熊市更重要。宏观解读就疫情本身，其实不需要担忧。我们认为政府各类数据包括经济数据，总体来说是相当准确的

致广大 ▎凯丰恒信2020年宏观投资展望

摘·要2019年在犹豫中开局，结果却出人意料地好。虽然经济增速继续缓慢下行，股票却在震荡中筑底成功走出牛市，其中的结构性机会甚至比指数展示的更强，给股票灵活配置机构带来了可观的回报。大类资产方面，滞胀的喧嚣也给主动管理的投资者创造了不错的机会。未来一年的时间尺度上，上述两个主题，中国机会与市场震荡，依然会交替行进，制造风险，提供回报空间。就中国机会主题，我们对中国相关二级市场资产类别均持有乐观看法

致广大 ▎投资展望——从达里奥的“模式转换”说起

作为以宏观策略和大类资产配置著称的私募基金管理人，凯丰恒信具备国内少见的宏观策略团队。投委会成员、首席经济学家高滨先生率领宏观策略团队，通过对宏观周期波动的精准把握以及大类资产的轮动判断，将自上而下的宏观研究落到实处，并在公司内部与自下而上的细节研究进行深度融合，建立起凯丰独特的“护城河”。在凯丰恒信“勇毅笃行，同向同心”2019年投资者年会上，高滨为全场嘉宾带来了专题分享《投资展望——从达里奥的

2019投资者年会干货集锦 ▎凯丰恒信量化、主观、债券三大板块投资展望

10月19日，凯丰恒信2019年投资者年会将如约而至。群贤毕至，少长咸集，近千位嘉宾莅临现场，一道共商凯丰发展，共话中国未来。这是凯丰坚持了七年的一场活动，这场会议从年度投资策略、公司运作报告、市场展望等多个层面向投资者、合作伙伴近距离介绍凯丰。凯丰恒信始终坚持 “极精微，致广大” 的投资理念，追求自上而下的宏观研究和自下而上的细节探索的完美融合，通过宏观判断对股票、债券、大宗商品等资产配置进行动