新闻动态

2022年Q3宏观投资展望：行情始于犹豫中 ▎致广大

编 者 按回顾刚刚过去的二季度，全球供给端和需求端均面临下行压力，高通胀成为多数经济体的主要问题，国际资本市场持续动荡。作为一家宏观策略私募管理人，凯丰恒信始终注重微观研究与宏观判断相结合，以TRACE宏观研究框架为指导，探讨如何在复杂多变的内外部环境下进行资产配置及策略布局。（凯丰TRACE宏观研究框架：主题（T-Theme）、风险（R-Risk）、资产（A-Asset）、资金（C-Capita

2022年二季度宏观投资展望：主题与风险的切换 ▎致广大

摘 要2022年一季度，受国际地缘政治风险升级和全球疫情反复无常等问题干扰，市场遭受恐慌下跌，全球经济复苏不确定因素增加。作为一家宏观策略私募管理人，凯丰恒信始终注重微观研究与宏观判断相结合，以TRACE宏观研究框架为指导，探讨如何在复杂多变的内外部环境下进行资产配置及策略布局。（凯丰TRACE宏观研究框架：主题（T-Theme）、风险（R-Risk）、资产（A-Asset）、资金（C-Capit

知乎者 ▎俄乌争端之后，未来的投资机会在哪？

编者按俄罗斯在宣布支持乌东两地独立之后，迅速进入对乌克兰的全线作战。2 月 24 日，乌克兰多地传出爆炸声，俄军登陆乌克兰敖德萨。随后，乌克兰总统泽连斯基表示，乌克兰全境将进入战时状态。俄乌争端的爆发与加剧，给全球市场造成了极大的冲击，全球股市巨震、国际油价则闻声大涨。俄乌争端之后，未来的投资机会在哪？正如我们去年年底发布的《凯丰 2022 年宏观投资展望：政治改善后的价值提升》（文末可跳转阅读）

知乎者 ▎如何看待汤加火山爆发对全球气候的影响？

编者按近日，南太平洋岛国汤加的一座海底火山发生大规模爆发并引发越洋海啸，影响太平洋沿岸诸多国家。作为近30年来最强的火山爆发事件之一，汤加火山爆发将对全球气候产生怎样的影响？火山爆发之后，热带太平洋的拉尼娜是否会提前结束或转变为厄尔尼诺？我们第一时间就此次火山爆发的相关背景及后续影响作了梳理分析，分享给所有读者。下文来自凯丰恒信基础研究团队。1. 汤加火山爆发的过程2022年1月15日1

凯丰2022年宏观投资展望：政治改善后的价值提升（下） ▎致广大

摘 要  2020年我们见证了央行与疫情博弈的历史，2021年我们承受着全球央行货币超发的结果，有形资产碾压虚拟资产，商品走出了多年以来最大的上涨行情，带动了全球通胀。 未来一年，中美政治博弈均衡后的“相向而行”与经济基本面周期差异带来的“政策背离”值得关注。我们判断，受益于稳定的政治，港股或将迎来最大利好；受损于通胀的压力，欧洲债券或将形成最大利空。整体上，我们建议多最便宜的

凯丰2022年宏观投资展望：政治改善后的价值提升（上） ▎致广大

摘 要  2020年我们见证了央行与疫情博弈的历史，2021年我们承受着全球央行货币超发的结果，有形资产碾压虚拟资产，商品走出了多年以来最大的上涨行情，带动了全球通胀。 未来一年，中美政治博弈均衡后的“相向而行”与经济基本面周期差异带来的“政策背离”值得关注。我们判断，受益于稳定的政治，港股或将迎来最大利好；受损于通胀的压力，欧洲债券或将形成最大利空。整体上，我们建议多最便宜的

极精微 ▎从能源转型到科技创新，“碳中和”正在掀起一场全球革命

引 言工业革命以来，化石能源的使用大幅提升生产效率，推动社会经济快速发展，但碳排放量的持续增加也导致全球极端天气的频发以及生态环境的恶化。为应对温室气体增加可能导致的气候危机，全球各国近年来先后宣布了控制温室气体排放的承诺。中国在第75届联合国大会上，首次明确了实现“碳中和”的时间表。这一承诺不仅是全球应对气候变化进程中的里程碑事件，更是中国对“人类命运共同体”建设的最实质性贡献。入局“碳中和”，

凯丰恒信吴星：人民币具备长期升值预期，海外资金将持续回流

编者按2021年即将进入倒计时，回顾这一年，市场风格演绎到极致，均衡配置价值凸显。置身风云变幻的资本市场，如何拨开云雾、洞见真相，成为每一家管理人不得不回答的难题。在11月24日的2021资产管理高峰论坛暨第二届新财富最佳私募颁奖典礼上，凯丰恒信董事长兼首席投资官吴星在他的演讲中给出了他的解读。本文为吴星“2022年宏观投资展望”演讲实录，让我们一同跟随他的视角，探寻影响未来长期投资的宏观主题及其

2022如何投资布局？这是一场“高含金量”的圆桌对话

编者按市场风云变幻，没有放之四海而皆准的策略模型，就像也没有仅凭单打独斗就能长期穿越牛熊的个人英雄。如果把投资当作一场复杂又漫长的游戏，那么依靠集体智慧、组团打怪升级将会是提高胜率的必要途径。作为国内少有的宏观策略资产管理公司，凯丰恒信始终注重制度化的管理以及专业化的分工，透过宏观策略的投研架构，将各资产板块的最强大脑有效凝聚起来，形成“层层阿尔法”。在宏观主题驱动下，如何剖析2022年不同市场的

一滴水，台风与海啸：凯丰宏观研究的海洋世界

编者按小野洋子说，Every drop in the ocean counts.（海洋里的每一滴水都算数。）点滴之水，也可塑千般姿态。或汇成波浪，翻滚不息；或聚为潮汐，潮涨潮落。资金如水，我们可以从一次交易中窥见微观价格的变化，从大笔资金流向洞见宏观主题的演绎。预测很难，我们能做的往往是追溯水流的方向，寻找更具确定性的趋势。作为一家宏观策略资产管理机构，凯丰恒信始终坚持将细节研究与宏观配置相结合，

聊一聊凯丰的那些年

编者按疾风知劲草，烈火见真金。资本市场变幻莫测，但总有机构穿越牛熊，经历跌宕起伏后依然生机勃发。打造一家基业长青的“百年老店”，几乎是所有有志于长期从事资产管理行业的管理人不变的追求。做立足中国全球领先的宏观策略资产管理公司，是我们矢志不渝的目标。我们躬耕于浩如烟海、波诡云谲的资本市场，遍寻志同道合的同路人。从纯期货投资的草创起步，到宏观策略的稳健前行，转眼已过九载春秋，凯丰恒信的进化基因总是不断

想明白这些后，我没那么害怕波动了

编者按一场以“九炼成钢，筑梦向阳”为主题的投资者年会，刚刚在上海落下帷幕。这场面向投资人与合作伙伴的年度盛会，九年来步履不停，早已成为凯丰恒信的一张闪亮的“金秋名片”。置身资管行业，最重要的就是在激烈竞争中存活下来，稳健经营，为投资者持续创造价值。市场变幻莫测，在“快”世界里，我们信奉“慢”思考。 这是中国共产党成立的第一百年，中国经济稳中向好，拉响了高质量发展的号角。这也是凯丰恒信成立