新闻动态

知乎者 ▎厄尔尼诺或卷土重来，超级热浪将成未来“新常态”？

编者按秋天的第一个节气已至，但对于我国大部分地区而言，立秋暑未消，尤其南方仍是夏暑正盛时。回顾这个夏天，热浪再度袭来。继2022年最强高温之后，北半球今年再次遭遇高温“烤验”。刚刚过去的7月，地球表面平均气温上限被数次刷新，全球多地发布极端高温天气警报，亚洲、欧洲和北美洲都经历了持续高温的影响，墨西哥等极端炎热地区甚至发生超百人的高温死亡事件。中国国家气象台一天内（7月7日）发布了108个高温红色

2023年三季度宏观投资展望：双重背离的修正 ▎致广大

编  者  按回顾二季度，在预期差的驱动下，全球资本市场继续上演背离行情。海外市场在加息终点和衰退预期中反复博弈，整体上呈现“弱预期强现实”的格局。而受复苏预期摇摆及海外风险因素的扰动，国内经济整体上处于弱复苏状态，市场经历了从“强预期”到“弱现实”的切换。资本市场预期中的“转折之年”似乎并未到来。作为一家宏观策略私募管理人，凯丰恒信始终注重微观研究与宏观判断相结合，以TRAC

宏观“高”见Vol.3 ▎寻找中国好企业

For every complex problem there is an answer that is clear, simple, and wrong.- H.L. Mencken1988年，美国《商业周刊》首次对MBA项目进行排名。出人意料的是，桂冠得主并非哈佛等老牌藤校，也非斯坦福、麻省理工等知名院校，而是国人并不熟悉的西北大学凯洛格商学院（Kellogg School of Manage

宏观“高”见Vol.2 ▎价值投资是宏观投资的一个子集

人无远虑，必有近忧。——孔子《论语·卫灵公篇》在凯丰2021年10月召开的投资者年会上，我提了一条观点：“政治是最大的宏观，便宜是最硬的道理。”这两句大白话其实代表了两个完全不同的投资模式——宏观投资与价值投资。在本专栏第一期《宏观“高”见Vol.1 ▎选择相信》中，我谈到了国家信仰，本期来聊聊投资模式信仰当中的宏观投资。价值投资大师巴菲特最近开始加码投资日本，引发市场广泛关注。其投资模式也很简单

2023年二季度宏观投资展望：正向的“三期叠加” ▎致广大

编  者  按回顾刚刚过去的一季度，在疫情影响逐渐淡出及政策利好密集释放的影响下，国内经济复苏方向明确。但纵观全球，海外通胀依然处于较高水平，主要央行货币政策短期难以转向，而美欧银行接连爆雷更是令避险情绪升温，全球经济下行风险加大。 作为一家宏观策略私募管理人，凯丰恒信始终注重微观研究与宏观判断相结合，以TRACE宏观研究框架为指导，探讨如何在复杂多变的内外部环境下进

宏观“高”见Vol.1 ▎选择相信

编 者 按风吹幡动，既非风动，亦非幡动，乃心动也。作为一家全球宏观策略管理人，凯丰始终强调宏观视角对于谋篇布局的重要意义。登高才能望远，站在全球宏观这座高山上，你会发现微观噪音只是沿路的沙砾，执迷其中将错失整片天空。以上，或许你在“宏观‘高’见”中可窥见一二。由凯丰恒信首席经济学家高滨先生执笔，本栏目将从全球经济宏观的潮水涌动中，把握资本市场的主脉络，解读各类资产的投资机会。在这里，高滨先生将同你

凯丰2023年宏观投资展望：因为已有，所以会有 ▎致广大

摘 要市场有一句流行语 ——“悲观者正确，乐观者赚钱”，但2022年的全球市场几乎都上演了“乐观者亏钱”的局面，这在一定程度上验证了我们2022年的主题“政治是最大的宏观”。2021年我们承受着全球央行货币超发的结果，有形资产碾压虚拟资产，商品牛市推动了全球通胀。2022年，我们继续承受通胀的结果，见证了欧美的股债双杀。未来一年，我们判断全球市场将依然动荡，通胀见顶回落，但结构性变化将阻止其大幅下

高通胀时代，全球大类资产如何演绎？

编者按如果要用一个词语来定格2022年，那么“意外”一定在入选名单之中。这一年，全球资本市场暗流涌动，从试图冲垮资本堤坝的货币大洪水，到风云际会的大宗商品市场，从席卷全球不断反复的疫情，到如履薄冰的大国博弈。俄乌局势紧张、能源危机、气候异常、欧债高筑、美联储加息，黑天鹅事件激起的涟漪波及每一个细分的投资领域。当全球市场被不确定性所裹挟之时，如何基于宏观策略的思考穿越市场周期，如何在全球宏观格局下把

因为已有，所以会有

编者按当下，世界百年未有之大变局进入加速演进期。一方面，经济全球化迈向新的发展阶段，资本活力竞相迸发；另一方面，大国博弈明显升温，世界面临的不确定性显著增多。时代带来了前所未有的机遇，也抛出了史无前例的难题。 作为一家全球宏观策略资产管理公司，凯丰恒信聚焦中国经济发展的转换主题，同时也关注全球范围内的风险波动，从宏观与资管的共振中推演未来投资机会。新时代下我们将面临哪些机遇与挑战？为何滞

凯丰的下一站，是全球宏观策略的星辰大海

编者按十载风雨砥砺，十载春华秋实。2012年至2022年，是资管行业蓬勃发展的十年，也是凯丰向上生长的十年。这十年，中国经济稳步向前、居民财富不断积累，中国资管行业进入发展黄金阶段。与此同时，经历多次洗礼和锤炼，资管行业也从高速增长转向高质量发展，稳步走向规范发展新时代。这十年，少年凯丰从商品期货阶段的草创成立，成长为中国代表性宏观策略私募管理人。凭借一往无前的勇气和求真务实的精神，十年前坚定出发

请回答2022 ▎十年拾级而上，未来“弈”往无前

编者按金秋十月，一场面向投资人与合作伙伴的年度盛会如期而至。在这场以“拾级而上，弈往无前”为主题的投资者年会上，少年凯丰在祝福声中度过了十岁生日。十年间，全球资本市场风起云涌，国内大资管时代迈步而来，时代的每一片浪潮，都切切实实地影响了处在这个时代的每一个个体。在时代的红利下，凯丰恒信已迈过第一个十年，朝向“百年老店”的目标“拾级而上”，在持续进化中“弈往无前”。凯丰恒信首席投资官吴星、总经理王东

知乎者 ▎最热夏天“高烧”不退，聚焦高温背后的投资影响

编者按今夏，席卷北半球的高温天气成为热门话题。世界气象组织8月9日发布报告称，刚刚过去的7月成为有气象记录以来最热的三个7月之一。我国多地也进入持续"炙烤"状态，据国家气候中心预测，今年6月以来我国出现的罕见高温天气，可能将为1961年有完整气象记录以来最强的一次高温事件。某种程度上，我们正在见证历史。 如何理解今年以来异常高温天气的成因？持续的高温对全球投资有哪些可